Manajemen Risiko

1.      Apakah �Risiko� ?

Ketidakpastian atas terjadinya suatu peristiwa

2.      Apa sajakah bentuk � bentuk risiko?

�         Risiko murni adalah risiko yang akibatnya hanya ada 2 macam: rugi atau break even, contohnya pencurian, kecelakaan atau kebakaran.

�         Risiko spekulatif adalah risiko yang akibatnya ada 3 macam: rugi, untung atau break even, contohnya judi.

�         Risiko partikular adalah risiko yang berasal dari individu dan dampaknya lokal, contohnya pesawat jatuh, tabrakan mobil dan kapal kandas.

�         Risiko fundamental adalah risiko yang bukan berasal dari individu dan dampaknya luas, contohnya angin topan, gempa bumi dan banjir.

3.      Apakah �Manajemen Resiko� & apakah pentingnya?

proses pengelolaan risiko yang mencakup identifikasi, evaluasi dan pengendalian risiko yang dapat mengancam kelangsungan usaha atau aktivitas perusahaan.

4.      Apakah tahapan dalam manajemen risiko ?

Tahap-tahap yang dilalui oleh perusahaan dalam mengimplementasikan manajemen risiko adalah mengidentifikasi terlebih dahulu risiko-risiko yang mungkin akan dialami oleh perusahaan, setelah mengidentifikasi maka dilakukan evaluasi atas masing-masing risiko ditinjau dari severity (nilai risiko) dan frekuensinya. Tahap terakhir adalah pengendalian risiko. Dalam tahap pengendalian risiko dibedakan menjadi 2 yakni pengendalian fisik (risiko dihilangkan, risiko diminimalisir) dan pengendalian finansial (risiko ditahan, risiko ditransfer).

Menghilangkan risiko berarti menghapuskan semua kemungkinan terjadinya kerugian misalnya dalam mengendarai mobil di musim hujan, kecepatan kendaraan dibatasi maksimum 60 km/jam. Meminimasi risiko dilakukan dengan upaya-upaya untuk meminimumkan kerugian misalnya dalam produksi, peluang terjadinya produk gagal dapat dikurangi dengan pengawasan mutu (quality control). Menahan sendiri risiko berarti menanggung keseluruhan atau sebagian dari risiko, misalnya dengan cara membentuk cadangan dalam perusahaan untuk menghadapi kerugian yang bakal terjadi (retensi sendiri). Sedangkan pengalihan/transfer risiko dapat dilakukan dengan memindahkan kerugian/risiko yang mungkin terjadi kepada pihak lain, misalnya perusahaan asuransi.

5.      Apakah �Asuransi� ?

salah satu bentuk pengendalian risiko yang dilakukan dengan cara mengalihkan/transfer risiko dari satu pihak ke pihak lain dalam hal ini adalah perusahaan asuransi.

6.      Apakah manfaat asuransi ?

Disamping sebagai bentuk pengendalian risiko (secara finansial), asuransi juga memiliki berbagai manfaat yang diklasifikasikan ke dalam : fungsi utama, fungsi skunder dan fungsi tambahan.

Fungsi utama asuransi adalah sebagai pengalihan risiko, pengumpulan dana dan premi yang seimbang. Fungsi skunder asuransi adalah untuk merangsang pertumbuhan usaha, mencegah kerugian, pengendalian kerugian, memiliki manfaat sosial dan sebagai tabungan. Sedangkan fungsi tambahan asuransi adalah sebagai investasi dana dan invisible earnings.

7.      Apakah semua risiko dapat diasuransikan?

Tidak semua risiko dapat diasuransikan. Resiko-risiko yang dapat diasuransikan adalah : risiko yang dapat diukur dengan uang, risiko homogen (risiko yang sama dan cukup banyak dijamin oleh asuransi), risiko murni (risiko ini tidak mendatangkan keuntungan), risiko partikular (risiko dari sumber individu), risiko yang terjadi secara tiba-tiba (accidental), insurable interest (tertanggung memiliki kepentingan atas obyek pertanggungan) dan risiko yang tidak bertentangan dengan hukum.

Mekanisme Bursa Valas

   VALUTA ASING (FOREX)

�         Valas atau Forex (Foreign Currency) adalah mata uang asing atau alat pembayaran lainnya yang digunakan untuk melakukan atau membiayai transaksi ekonomi keuangan internasional dan mempunyai catatan kurs resmi pada Bank Sentral.

�         Hard Currency adalah mata uang yang sering digunakan sebagai alat pembayaran dan kesatuan hitung dalam transaksi ekonomi dan keuangan internasional serta mempunyai nilai yang relatif stabil dan kadang-kadang mengalami appresiasi.

�         Soft Currency adalah mata uang lemah yang jarang digunakan sebagai alat pembayaran dan kesatuan hitung karena nilainya relatif tidak stabil dan sering mengalami depresiasi

   CADANGAN  DEVISA

?     Cadangan Devisa Resmi (Official forex reserve) yaitu cadangan devisa milik negara yang dikelola, diurus dan ditata-usahakan oleh Bank Sentral.

?     Cadangan Devisa Nasional (Country Forex Reserve) yaitu seluruh devisa yang dimiliki oleh perorangan, badan hukum atau lembaga, terutama perbankan yang secara moneter merupakan kekayaan nasional (termasuk milik Bank Umum Nasional)

MEKANISME BURSA VALAS

�         Bursa atau Pasar Valas adalah suatu tempat/ wadah atau sistem dimana perusahaan, perorangan dan bank dapat melakukan transaksi keuangan internasional dengan jalan melakukan pembelian atau permintaan (demand) dan pen-jualan atau penawaran (supply)atas valuta asing.

�         Prinsip pokok dalam Bursa Valas:

�        Pengertian Kurs Jual dan Beli selalu dilihat dari kepentingan Bank/Money Changer atau Pedagang Valuta Asing.

�        Kurs Jual selalu lebih tinggi dari Kurs Beli.

�        Kurs Jual/Beli suatu mata uang (Valas) adalah sama dengan Kurs Beli/Jual mata uang (Valas) lawannya.

�         Bank Devisa adalah Bank Umum Pemerintah dan atau Swasta Nasional yang ditetapkan atau diizinkan oleh Pemerintah untuk menjual, membeli dan menyimpan serta menyelenggarakan lalu lintas pembayaran internasional atau luar negeri.

�         Fungsi Bursa Valas antara lain;

�        Menyelenggarakan Transaksi Internasional.

�        Menyediakan fasilitas kredit jangka pendek untuk pembayaran internasional.

�        Memberikan fasilitas Hedging yaitu tindakan pengusaha atau pedagang valas untuk menghindari risiko kerugian atau fluktuasi Kurs Valas atau Forex terhadap transaksi internasional

    FOREX QUATATION

Forex Quatation adalah sistem penulisan yang menyatakan harga atau nilai suatu valas yang dinyatakan dalam valas lainnya;

?     Direct Quatation adalah sistem yang menyatakan nilai mata uang suatu negara (domestic currency) yang diperlukan atau diperoleh untuk satu nilai valas (foreign currency), penulisannya dilakukan dengan menempatkan nilai domestic currency di depan dan unit foreign currency di belakang.

?     Indirect Quatation adalah sistem yang menyatakan nilai mata uang valas (foreign currency) yang diperlukan atau diperoleh untuk satu unit (domestic currency). penulisannya dilakukan dengan menempatkan nilai foreign currency di depan dan unit domestic currency di belakang.

    S P O T    R A T E

?     Spot Rate adalah Pasar Valas dimana dilakukan transaksi pembelian dan penjualan Valuta Asing untuk penyerahan dalam jangka waktu dua hari.

?     Kurs Beli = Buying Rate atau Bid Rate

?     Kurs Jual = Selling Rate atau Ask Rate

?     Kurs Tengah = (Kurs Jual + Kurs Beli ) / 2

Spot Cross Rate atau Kurs Silang dihitung atas dasar Kurs Tengah yang berlaku,

Spot Cross Rate JPY/USD ?

                             =  JPY/Rp. X Rp./USD

                             = JPY 1 / 83,02 x Rp.9.154 / USD 1

                             =  JPY 110, 26 / USD

    FORWARD  RATE

?     Forward Market adalah Bursa Valas dimana dilakukan transaksi penjualan dan pembelian valas dgn Kurs Forward.

?     Kurs Forward adalah Kurs yang ditetapkan sekarang atau pada saat ini tetapi diberlakukan untuk waktu yang akan datang (Future period) antara lebih dari 2 x 24 jam sampai dengan 12 bulan.

?     Bila FR > SR � Valas yang di forward contrac-kan mengalami APPRESIASI � Forward Premium.

?     Bila FR < SR � Valas yang di forward contrac-kan mengalami DEPRESIASI � Forward Discount.

   EXCHANGE  RATE  PASS-THROUGH

?     Pass Through adalah pengukuran respons perubahan harga barang impor dan barang eksport sebagai akibat perubahan Kurs Valas.

?     CONTOH:

?     Mobil BMW dijual di USA dalam USD dan Euro yaitu   $ 35.000,- dan � 35.000,-

?     Jika Euro ter-appresiasi 20%, maka harga Mobil BMW $ 35.000,- x � 1,2 = $ 42.000,-

?     Kenyataannya harga BMW hanya $ 40.000,- maka pass through = 40.000 / 35.000 = 14,29%

?     Berdasarkan data tsb. bahwa perubahan Kurs = 20% sedangkan perubahan harga barang 14,29%, maka tingkat pass through yaitu : 14,29% / 20 % = 71% hal ini berarti 71% perubahan Kurs Valas yang merupakan pass through terhadap harga USD sedangkan sisanya 29% dari perubahan Kurs diserap oleh harga barang. 

    CURRENCY FUTURES MARKET

?     CFM merupakan salah satu bentuk Bursa Valas. Dalam hal ini sering dilakukan kontrak oleh para pengusaha atau arbitrageus(pedagang valas) untuk melindungi posisi forex-nya atau untuk berspekulasi mencari keuntungan terhadap fluktuasi forward rate.

CONTOH:

Sebuah perusahaan Amerika pada tanggal 02 Januari membutuhkan dana sebesar EUR 575.000,00 pada tangal 11 Pebruari. Untuk melindungi forex position-nya maka dapat dilakukan langkah:

1. Melakukan Currency Futures Contract, atau  
2. Melakukan Forward Contract.

Jika pilihan Pertamayang dilaksanakan, maka IMM Contract yang paling dekat waktunya adalah Rabu ke 3 bulan Maret, dengan melakukan salah satu dari;

1. Membeli 4 x EUR Futures Contract yaitu;        

        4 x EUR 125.000 = EUR 500.000

2.     Membeli 5 x EUR Futures Contract yaitu;

        5 x EUR 125.000 = EUR 625.000

Jika pilihan Keduayang dilaksanakan, maka perusahan akan melakukan Forward Contract sebesar EUR 575.000,- untuk jangka waktu 40 hari.

    CURRENCY OPTION MARKET

?     COM merupakan suatu alternatif bagi pengusaha / pedagang valas atau spekulator untuk melakukan kontrak, sehingga memperoleh hak untuk membeli (call option) atau hak untuk menjual (put option) yang tidak harus dilakukan (not obligation) atas sejumlah unit valas pada harga dan jangka waktu atau tanggal jatuh tempo tertentu.

?     Tempat perdagangan Currency Option a.l:

?     Physical Currency Option yang dibeli pada Bursa Over The Counter (InterBank).

?     Physical Currency Option yang dibeli pada Bursa Valas seperti Philadelphia Stock Exchange.

?     Currenncy Option untuk future contract yang dibeli pada Bursa Future Contract.  

?     Ketentuan Pokok tentang COM a.l:

?     Penjual Currency Option disebut sebagai Writer atau grantor

?     Pembeli Currency Option disebut sebagai Holder

?     Currency Option Contract dapat dilakukan dalam sejumlah mata uang yang sama dengan currency futures contract.

?     Satuan Kontrak adalah setengah dari satuan currency futures contract.

?     Transaksi dilakukan berdasarkan harga strike atau exercise price atau harga berlaku yang disepakati dimana pemilik kontrak diizinkan untuk merealisasi kontraknya (call / put option).

?     American option memberikan hak kepada pembeli kontrak untuk merealisir (exercise) option yang dibelinya pad setiap waktu antara tanggal pembuatan kontrak dan tanggal jatuh temponya (expire date).

?     European option hanya dapat direalisasi pada waktu atau tanggal jatuh temponya.

?     Suatu currency option yang exercise price-nya sama dengan dengan spot price disebut at the money.

?     Suatu currency option yang menguntungkan jika direalisasi segera disebut sebagai in the money yang terdiri atas;

?     In the money calls, yaitu call option yang exercise price-nya lebih rendah dari current spot price.

?     In the money puts, yaitu put option yang exercise price-nya lebih tinggi dari current spot price.

?     Suatu currency option yang tidak menguntungkan jika direalisasi segera disebut sebagai out off the money yang terdiri atas;

?     Out of the money calls, yaitu call option yang exercise price-nya lebih tinggi dari current spot price.

?     Out off the money puts, yaitu put option yang exercise price-nya lebih rendah dari current spot price.

?     Premiumatau Option Price adalah biaya currency option yang ditetapkan dan dibayar dimuka oleh pembeli kepada penjual option.

    CALL  OPTION

?     Call Option dapat dan biasa digunakan oleh perusahaan untuk melindungi atau meng-cover open position payable dari transaksi keuangan internasional.

?     Perusahaan USA akan ikut tender sebuah proyek senilai CHF 625.000 dalam tiga bulan mendatang, maka ia melakukan kontrak untuk CHF Call Option dengan asumsi sbb:

?     Exercise/strike price  = USD 0,50 CHF

?     Call Option Premium = USD 0,02 CHF

?     Future Spot Rate       = USD 0,53 CHF

?     Standard unit kontrak untuk Currency Option adalah � dari Currency Future untuk CHF yaitu � x 125.000 = 62.500, oleh sebab itu diperlukan 10 unit Option Contract.

?     Biaya Premium = 10 x 62.500 x USD 0.02 = USD 12.500

?     Exercise Price = CHF 625.000 x USD 0.50 = USD 312.500

?     Jika asumsi Future Spot Rate menjadi kenyataaan maka kebutuhan dana = CHF 625.00 x USD 0.53 = USD 331.500

?     Dengan melakukan Call Option ini, maka terhindar dari kerugian sebesar USD 331.500 � 325.000 = USD 6.250

CATATAN

?     BEP akan tercapai apabila future spot rate sama dengan exercise price + premium.

?     Makin tinggi appresiasi future spot rate dibandingkan dengan exercise price makin besar kemungkinan call option direalisasi dengan keuntungan.

?     Sebaliknya makin rendah future spot rate (depresiasi) dibandingkan dengan exercise price maka dapat dipastikan bahwa call option tersebut akan dibiarkan saja berakhir (expired) atau tidak dilaksanakan karena pasti mengalami kerugian.

    PUT  OPTION

?     Put Option dapat dan biasa digunakan oleh perusahaan untuk melindungi atau meng-cover open position recievable dari transaksi keuangan internasional.

?     Perusahaan USA mempunyai tagihan sebesar GBP 31.250 yang akan jatuh tempo dalam tiga bulan mendatang, maka ia melakukan kontrak Put Option dengan asumsi sbb:

?     Exercise/strike price  = USD 1,400 GBP

?     Call Option Premium = USD 0,016 GBP

?     Future Spot Rate       = USD 1,300 GBP

?     Standard unit kontrak untuk Currency Option adalah � dari Currency Future untuk GBP yaitu � x 62.500 = 31.250, oleh sebab itu diperlukan 1 unit Option Contract saja.

?     Biaya Premium = 1 x 31.250 x USD 0.016 = USD 500

?     Exercise Price = GBP 31.250 x USD 1.40 = USD 43.750

?     Jika asumsi Future Spot Rate menjadi kenyataaan maka kebutuhan dana = GBP 31.250 x USD 1.30 = USD 40.625

?     Dengan melakukan Put Option ini, maka terhindar dari kerugian sebesar ( USD 43.750 � USD 500 ) - - USD 40.625  = USD 2.625

CATATAN

?     BEP akan tercapai apabila future spot rate sama dengan exercise price + premium.

?     Makin rendah future spot rate (depresiasi) dibandingkan dengan exercise price makin besar kemungkinan put option direalisasi dengan keuntungan.

?     Sebaliknya makin tinggi future spot rate (appresiasi) dibandingkan dengan exercise price maka dapat dipastikan bahwa call option tersebut akan dibiarkan saja berakhir (expired) atau tidak dilaksanakan karena pasti mengalami kerugian.

PASAR EFEK ATAU PASAR MODAL

      I.  

Pasar Modal atau Pasar Efek adalah pasar keuangan atau wahana untuk mempertemukan pihak � pihak yang memerlukan dana jangka panjang dengan pihak yang memiliki dana tersebut. UU yang mengatur tentang pasar modal (UU Republik Indonesia no. 8 / 1995)juga mencantumkan pengertian bursa efek, yaitu pihak yang menyelenggarakan dan menyediakan sistem dan atau sarana untuk mempertemukan penawaran jual dan beli efek pihak-pihak yang lain dengan tujuan memperdagangkan efek diantara mereka.

   II.            BURSA EFEK

Bursa Efek  adalah suatu system convenant yang terorganisir dengan mekanisme resmi untuk mempertemukan penjual efek (pihak deficit dana) dengan pembeli efek (pihak yang surplus dana) secara langsung atau melalui wakil-wakilnya.

Istilah � Istilah dalam Bursa Efek :

• Agio/Disagio : NIlai yang didapatkan dari selisih antara penawaran umum dengan nilai nominal.
• Annual Report : Laporan Tahunan dari kegiatan perusahaan, yg meliputi neraca, laporan rugi laba, laporan arus kas, serta laporan perubahan ekuitas.
• Bank Kustodian : Pihak yang berfungsi melakukan penyimpanan dan pengamatan fisik dokumen efek.
• Bappepam : Badan Pengawas Pasar Modal, merupakan otoritas tertinggi di pasar modal yang memilik kewenangan untuk melakukan pembinaan, pengaturan, dan pengawasan pasar modal di Indonesia.
• Blue Chip : Contoh saham yang paling berkelas dalam pasar modal. Saham ini umumnya dimiliki oleh perusahaan2 mapan dengan reputasi keuangan baik dan stabil.
• Bond : Obligasi, investasi pada hutang.
• Bull market : Pasar di mana harga dari sejumlah besar saham mengalami peningkatan atau diharapkan mengalami peningkatan.
• Bear Market : Kebalikan dari Bull Market.
• Bonus Share : Saham2 baru yang dikeluarkan oleh emiten untuk para pemegang saham lama yang berasal dari kapitalisasi Agio saham.
• Bursa Efek : Pihak yang menyediakn system atau sarana untuk mempertemukan penawaran jual dan beli efek pihak2 lain dengan tujuan memperdagangkan efek di antara mereka.
• Call : Kontrak opsi yang member hak kepada pemegang opsi tersebut untuk membeli sejumlah tertentu asset pada harga dan waktu tertentu.
• Capital Gain : Keuntungan dari hasil jual beli saham berupa kelebihan nilai jual dari nilai beli saham.
• Capital Loss : Kebalikan dari Capital Gain.
• Close Position : Keluar dari posisi suatu saham atau efek. Ex : Jika broker meminta anda untuk menutup posisi long pada suatu saham, berarti ia meminta anda untuk segera menjual saham tadi.
• Day Trader : Pemain sham yang memegang posisi dalam jangka waktu yang sangat singkat (dalam hitungan menit/jam) dan melakukan beberapa kali perdagangan dalam waktu satu hari. Kegiatan ini dapat dikategorikan sebagai aksi spekulasi.
• Derivative : Merupakan efek, seperti kontrak opsi dan futures yang nilainya tergantung dari performa asset yang mendasarinya (underlying asset)
• DPR (Dividend Payout Ratio) : Merupakan perbandingan antara DPS dengan EPS.
• DPS (Dividend per Shares) : Merupakan total semua dividend yang dibagikan dibandingkan dengan jumlah saham yang beredar.
• EPS (Earning per Shares) : Merupakan perbandingan antara laba bersih perusahaan setelah dipotong pajak dengan jumlah saham yang diterbitkan.
• Dividend Yield : Dividen tahunan per saham dibagi dengan harga perlembar saham. Dividend Yield ditambah dengan presentase capital gain sama dengan total return sebuah Due Diligence.
• Efek : Produk turunan dari asset.
• Equity : Biasa disebut dengan Saham, atau surat berharga yang mewakili andil/bagian kepemilikan perusahaan.
• Going Public : Proses penjualan saham perdana kepada masyarakat/publik yang dikenal juga dengan istilah IPO.
• Greenshoe : Suatu opsi yg memberi izin kepada penjamin emisi saham IPO untuk menjual saham tambahan kepada public/masyarakat jika permintaan terhadap saham tersebut cukup tinggi.
• Hedge : Membuat suatu investasi untuk mengurangi/menghindari resiko pergerakn harga suatu asset.
• Hedging : Melindungi suatu posisi dalam suatu surat berharga, mata uang maupun asset lainnya.
• Index : Pengukuran statistic atas perubahan suatu portofolio saham yang menggambarkan/mewakili pasar secara keseluruhan. The Standard & Poor�s 500 adalah salah satu indeks yang paling dikenal, mengukur perubahan nilai keseluruhan dari nilai 500 saham perusahaan besar di AS.
• Initial Public Offering (IPO) : Biasa disebut go public, merupakan penjualan saham perdana oleh suatu perusahaan kepada masyarakat.
• Investasi : Menempatkan dana pada asset keuangan yang diharapkan akan meningkat nilainya di masa mendatang.
• Liability : Kewajiban hukum untuk membayar suatu hutang yang tercatat dalam neraca suatu perusahaan.
• Option : Jenis opsi yang dapat dicairkan kaoan saja sampai masa jatuh temponya.
• PER (Price Earning Ratio) : Merupakan perbandingan antara harga pasar suatu saham dengan EPS.
• Portofolio : Sekelompok asset, seperti saham, obligasi, dan reksadana yang dipegang oleh seorang investor.
• Preferred Stock : Saham yang memiliki karakterisitk gabungan antara obligasi dan saham biasa.
• Profit Taking : Aksi ambil untung, biasanya terjadi ketika trader menjual saham mereka pada saat harga meningkat.
• Prospectus : Dokumen resmi yang menjelaskan secara rinci tentang perusahaan seperti rencana penawaran saham do bursa (IPO), penerbitan saham baru, penerbitan right issue, penerbitan obligasi/hutang, dll.
• Put : Suatu kontrak opsi yang member hak kepada pemegangnya untuk menjual sejumlah tertentu saham yang tertera pada opsi dengan harga dan waktu tertentu.
• Reksadana : Diartikan sebagai wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dana dari masyarakat pemodal untuk diinvestasikan dalam portofolio Efek oleh Manajer Investasi.
• Return : Keuntungan maupun kerugian yang diperoleh dalam investasi pada suatu periode tertentu.
• Return on Asset (ROA) : Dihitung dengan membagi laba bersih dengan total aktiva perusahaan dan ditampilkan dalam persentase. ROA berguna untuk mengetahui tingkat keuntungan relative terhadap total aktiva perusahaan. Dengan kata lain, ROA akan memberikan gambaran seberapa besar pendapatan dihasilkan dari asset.
• Return on Investment (ROI) : Keuntungan ataupun kerugian yang timbul dari kegiatan investasi. ROI biasanya dihitung dalam persentase per tahun.
• Right : Hak kepada pemegang saham sebagai orang yang diberi kesempatan pertama untuk membeli saham baru yang akan diterbitkan perusahaan dengan harga yang ditentukan.
• Right Offering : Penerbitan right kepada pemegang saham untuk membeli saham tambahan yang akan diterbitkan perusahaan dengan harga tertentu.
• Saham Gorengan : Saham perusahaan yan umunya diperdagankan bukan berdasarkan fundamentalnya, tetapi sering diperdagangkan oleh para Bandar saham untuk mendapatkan keuntungan. Ciri2nya antara lain : memiliki kapitalisasi kecil, sehingga saham itu mudah dimainkan oleh para Bandar, Keuntungan maupun kerugian yang diperoleh biasanay cukup tinggi, mengingat resikonya yang tinggi pula.
• Short Sale : Suatu transaksi di pasar di mana seseorang (investor) menjual saham pinjaman untuk mendapatkan keuntungan dari (sbg antisipasi) menurunnya harga saham tersebut.
• Stagflation : Kondisi stagnasi dalam ekonomi yang disertai dengan meningkatnya harga2.
• Stock/Equity : Kepemilikan dalam perusahaan yang diwakili dengan jumlah saham.

III.            BURSA OPTIONS DAN BURSA FUTURES

�         Options yang membolehkan pemegangnya untuk membeli atau menjual

asset finansial pada suatu harga tertentu selama periode tertentu didaftar dan

diperdagangkan dibursa tertentu.

�         Futures merupakan kontrak yang menjanjikan penyerahan mendatang dari

komoditi, valuta asing, atau instrumen finansial dengan harga tertentu pada

suatu tanggal tertentu, diperdagangkan pada berbagai bursa.

IV.            PASAR OVER THE COUNTER

Over the counter ( OTC ) market bukan suatu lembaga khusus, tetapi merupakan

car lain memperdagangkan efek. Pasar OTC berupa jaringan telekomunikasi yang

tersebar diberbagai tempat dimana pembelidan penjual dari efek tertentu dapat

dipertemukan antara kekuatan penawaran dan permintaan oleh dealer. Transaksi

OTC yang dilakukan atas surat efek yang terdaftar ( listed ) dibursa efek disebut

pasar tersier ( third market ). Transaksi ini biasanya ditangani oleh perusahaan

pialang / dealer yang bukan anggota bursa efek. Apabila OTC dilakukan langsung

antara pembeli dan penjual institusional besar, maka transaksi itu dinamakan pasar

kuarter ( fourth market ).

   V.            PENGATURAN PASAR EFEK

Peraturan perundang- undangan tentang efek dikeluarkan terutama untuk :

1. Menjamin keterbukaan yang cukup dan akurat mengenai informasi bagi

investor yang ada dan yang potensial

2. Mencegah serta menghukum penyalahgunaan dan misrepresentasi.

3. Membentuk lembaga, yaitu komisi ( seperti BAPEPAM ), bursa (BEJ<BES )

yang ditrugasi untuk penegakan hukum ( enforcement ) dan penyelenggara

transaksi.

VI.            TRANSAKSI EFEK

Kondisi pasar efek bisa dibedakan antara keadaan dimana tingkat harga secara

umum meningkat ( disebut bull market ) atau menurun ( disebut bear market ).

Perubahan keadaan pasar umumnya disebabkan karena perubahan dalam sikap

investor, aktivitas perekonomian, dan tindakan / kebijaksanaan pemerintah untuk

memacu atau menurunkan tingkat kegiatan ekonomi.

Bull market adalah pasar yang menguntugkan ( favorable ) umumnya berhubungan

dengan optimisme investor, kegairahan ekonomi dan pemacuan pemerintah.

Bear market adalah pasar yang tidak menguntungkan ( unfavorable ), umumnya

berhubungan dengan pesimisme investor, kelesuan ekonomi dan pengendalian

Pemerintah, kondisi pasar sulit diperkirakan.

Agar dapat melakukan investasi , investor harus memahami prosedur untuk

melakukan transaksi serta pelaku-pelaku yang terlibat dalam pasar efek :

1.      Pialang saham / Stock broker

Mereka yang mendapat lisensi dari bursa untuk melakukan perdagangan efek

dan terikat pada etika bursa, sehingga menjadi perantara bagi investor untuk

membeli dan menjual efek.

2. Pembukaan Account

Hubungan legal antara klien dan broker dibentuk dengan pembukaan account

dimana klien, memberikan berbagai informasi baik mengenai data pribadi

maupun keadaan finansialnya sehingga stock broker dapat menilai tujuan

investasi kliennya serta kemampuannya untuk membayar pesananpesanannya.

Berbagai jenis account :

a. Accountu tunggal ( single account ) untuk individual, & account

bersama ( joint account ) untuk suami- istri atau orang tua dan anak.

b. Accountu tunai ( cash account ) dimana klien hanya dapat

melakukan transaksi tunai.

c. Account margin ( margin account ) dimana klen diberikan hak

meminjam oleh brokerage firm ( dengan meninggalkan surat-surat

efek sebagi kolateral ).

Fakultas Ekonomi Universitas Gunadarma 4

d. Account diskresioner ( discretionary account ) dimana broker dapat

menggunakan pertimbangannya sendiri untuk melakukan tranaksi

pembelian atau penjualan atas nama kliennya. Account ini sangat

dibatasi oleh bursa dan hanya digunakan untuk efek-efek tertentu saja.

3. Transaksi Odd Lot & Round-Lot

Odd Lot : transaksi efek kurang dari 1 lot. Mis 100surat efek.

Round Lot : transaksi efek 100 surat efek atau kelipatannyua. Mis : 200

saham.

Transaksi 225 saham akan menyangkut kombinasi odd dan round lot.

Seluruh transaksi dilantai bursa dilakukan dalan round lot, sedangkan

transaksi odd lot memerlukan bantuan spesialis yang emnangani efek tertentu

dengan tambahan fee.

4. Jenis Pesanan Dasar

Tiga jenis pesanan dasar digunakan dalam transaksi efek :

a. Pesanan Pasar ( market order ) : pesanan untuk membeli dan

menjual saham pada harga yang terbaik saat pesanan diberikan.

b. Pesanan terbatas ( limit order ) : pesanan untuk membeli pada

harga tertentu atau dibawahnya / menjual pada atau diatas harga tertentu.

c. Pesanan stop kerugian ( stop-loss order ) : pesanan untuk menjual

suatu saham bila harga pasarnya mencapai atau turun dibawah tingkat

tertentu.

5. Jenis Transaksi Dasar

a. Pembelian panjang / long purchase, dimana investor membeli efek

dengan harapan nilainya akan naik & dapat dijual dikemudian hari

dengan harapan nilainya akan naik, & dapat dijual dikemudian hari

dengan keuntungan.

b. Penjualan pendek/ short sale dimana investor, melalui broker,

menjual efek yang dipinjam dari pihak lain untuk kemudian dibeli

kembali dengan harga yang diharapkan telah turun.

c. Pembelian margin/ margin purchase, dimana investor, dengan

modal sendiri & uang pinjaman dari perusahaan pialang, membeli

efek

6. Biaya transaksi

Broker diperkenankan untuk mengenakan komisi sebagai balas jasa dalam

melaksanakan transaksi. Pada dasarnya terdapat 2 jenis komisi, yaitu :

a. Tarif komisi tetap, yang berlaku untuk transaksi-transaksi kecil yang

sering dilakukan oleh investor individual.

b. Komisi yang dirundingkan, untuk transaksi-transaksi besar

institusional.